中信建投：三季度出口动能或较5月有所降温

【中信建投：三季度出口动能或较5月有所降温】中信建投证券研报指出，5月出口同比看似很高，低基数是主因。5月出口环比实则偏弱，印证之前5月制造业PMI跌破荣枯线。5月出口结构分化，服装家纺、通用设备、光学光电子出口表现优异，而之前强势的汽车和手机，5月出口环比动能偏弱。国别层面，“东升西落”格局延续，边际变化的是中国对日韩出口改善，未来持续性待观察。进入5月，多项指标显示美国需求走弱，市场一度陷入衰退交易。衰退交易下中国出口难有强势持续性。市场分歧是，当下全球需求虽弱，但美国市场利率下行，叠加欧元区降息，未来全球需求能否再度迎来小反弹？跟随全球趋势，中国出口是否先下降，然后回温？不论如何，近期关税落地、运价飙升、美国需求走弱，三季度出口动能或较5月有所降温。